王晋斌中国人民大学经济学院党委常务副书记、国家发展与战略研究院研究员、中国宏观经济论坛（CMF）主要成员

本文转载自7月20日中宏网

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中国经济在持续恢复、总体回升向好的态势下，面临着内部需求不足问题。提振消费、促进投资成为改善国内总需求的两条基本路径。

今年上半年，中国国内生产总值同比增长5.5%，明显快于去年全年3%的经济增速，也快于今年一季度4.5%的经济增速。总量充分体现出持续恢复、总体回升向好的态势。主要矛盾是：在总量向好的态势下，支撑总量的结构性因素出现了困难，内需不足的压力会体现出来。比如，工业企业利润增速下滑、年轻人失业率偏高、债务风险等。因此，要维持内需持续扩张的动力，需要从结构上进行优化平衡，以结构优化平衡来持续推动总量向好。

关键点在于：一些企业经营困难。国家统计局的数据显示，1-6月份全国规模以上工业企业实现利润同比下降16.8%。相比今年1-2月份同比下滑22.9%来说，几个月以来的累计利润同比降幅是连续收窄的。一方面体现了恢复向好的态势；另一方面体现了压力犹存，毕竟利润增速同比降幅还在二位数。

企业利润是反映企业经营状态的核心指标，也是提振内需的发力点。企业利润改善能有效拉动劳动力市场的就业。因此，政策的着力点应该放在改善、提高企业利润上，帮助一些企业摆脱经营困难。

从消费来看，在外部环境复杂严峻的背景下，居民消费成为企业利润的主要来源。今年上半年，社会消费品零售总额同比增长8.2%，这个增速体现了放开后居民消费的释放，增速不低。在去年6月份同比增长3.1%基础上，今年6月份的社零总额同比增长3.1%，销售增长动力不足。对比居民可支配收入增长和支出增长，居民消费还是尽力释放出来了。上半年，全国居民人均可支配收入比上年同期名义增长6.5%，扣除价格因素，实际增长5.8%。上半年，全国居民人均消费支出比上年同期名义增长8.4%，扣除价格因素影响，实际增长7.6%。居民支出增长速度明显高于可支配收入增长速度。分城乡来看也是如此。上半年城镇居民人均可支配收入同比增长5.4%，扣除价格因素，实际增长4.7%；城镇居民人均消费支出同比增长7.7%，扣除价格因素，实际增长7.0%。农村居民人均可支配收入同比增长7.8%，扣除价格因素，实际增长7.2%；农村居民人均消费支出同比增长8.5%，扣除价格因素，实际增长7.9%。

全国居民支出增长速度明显快于可支配收入增长速度。从长期来说，这种收入-消费模式的持续是有困难的，这也说明了当前居民消费还是挺尽力的。

从投资来看，上半年，全国固定资产投资（不含农户）同比增长3.8%。其中，民间固定资产投资同比下降0.2%。民间固定资产投资占总投资比例在53%左右，民间投资的下滑是结构性问题，由于利润预期不足，投资动力不足。

第二产业投资占总投资的31%，同比增长8.9%，成为稳投资的重要来源，尤其是制造业投资保持了6.0%的增长，有利于制造业结构的优化升级。第二产业中电力、热力、燃气及水生产和供应业投资增长27.0%，维持了很高的增长，与这些行业利润大幅度增长有关。今年上半年电力、热力生产和供应业利润总额同比增长46.5%，是41个工业行业中利润增幅最大的。今年上半年41个工业大类行业中，12个行业利润总额同比增长，29个行业下降，利润增速分化比较严重，结构性问题比较突出。

第三产业投资占总投资的67%，同比增长只有1.6%。同比1.6%的增长主要是靠基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长7.2%拉动的。第三产业是吸纳劳动力就业最大的产业，差不多能够吸纳社会就业的一半。因此，第三产业投资增速只有1.6%，这种投资结构对于就业还是会带来一定的压力。

因此，经济总量向好背景下的结构性不平衡是内需不足的主因。政策聚焦解决重点的结构性问题，以优化平衡增长结构的思路制定并落实政策，提振内需的效率可能是高的，要远好于侧重总量刺激的政策。